Bảng 1: Thu nhập hoạt động và lợi nhuận ròng thuộc về công ty mẹ của sáu ngân hàng lớn trong quý 1 năm 2024 Đơn vị: 100 triệu RMB, %
Nguồn dữ liệu: Lựa chọn
Nếu so với năm 2023 (Bảng 2), hiệu quả hoạt động của sáu ngân hàng lớn sẽ kém đi với tốc độ nhanh hơn. Năm 2023, mặc dù thu nhập hoạt động của sáu ngân hàng lớn đạt tổng cộng 3,53 nghìn tỷ nhân dân tệ, giảm 4,53% so với 3,69 nghìn tỷ năm 2022, nhưng lợi nhuận ròng thuộc về công ty mẹ đạt gần 1,38 nghìn tỷ nhân dân tệ, tăng nhẹ so với 1,36 nghìn tỷ năm 2022. , truyền thông Đại lục gọi đó là vấn đề nan giải “tăng lợi nhuận mà không tăng thu nhập”.
CASINO AEBảng 2: Thu nhập hoạt động và lợi nhuận ròng thuộc về công ty mẹ của sáu ngân hàng lớn vào năm 2023 Đơn vị: 100 triệu RMB, %
Nguồn dữ liệu: Báo cáo thường niên năm 2023 của sáu ngân hàng lớn, truyền thông đại lục
Bước sang năm 2024, doanh thu của sáu ngân hàng lớn đã chuyển từ mức chênh lệch (hai ngân hàng giảm, hai ngân hàng giữ nguyên và hai ngân hàng tăng) sang mức giảm tổng thể. đến mức tăng trưởng âm nói chung và sự suy giảm hoạt động đang dần hiện hữu.
Nhìn vào số liệu hoạt động tổng thể của 6 ngân hàng lớn kể từ năm 2019 (Bảng 3), ngay cả khi bị ảnh hưởng nặng nề bởi dịch bệnh bùng phát trong năm 2020, tổng thu nhập hoạt động của 6 ngân hàng lớn vẫn tăng 4,31% tuy nhiên tốc độ tăng trưởng vào năm 2022 chỉ là 0,27%. Nó sẽ giảm trực tiếp vào năm 2023 và tiếp tục xu hướng giảm vào năm 2024.
Bảng 3: Tổng thu nhập hoạt động và tổng lợi nhuận ròng thuộc về công ty mẹ của sáu ngân hàng lớn (2019-2023)
Nguồn: Truyền thông đại lục
Điều này cũng phản ánh rằng năm 2022 sẽ là một năm chuyển biến lớn đối với nền kinh tế Trung Quốc. Dịch bệnh bùng phát vào năm đó, "sự thanh lọc năng động" trở nên cực đoan, Thượng Hải bị phong tỏa, nền kinh tế rung chuyển và tốc độ tăng trưởng GDP chính thức thấp tới 3%. Sau khi thị trường kinh tế rung chuyển vào năm 2022, nó sẽ không ổn định chút nào. Mức độ khó khăn về kinh tế ngày càng sâu sắc, và ĐCSTQ bất lực.
中国是一个人口大国，也是一个人才大国，无论在中国大陆，还是在香港，在海外，可以说是人才济济。如果当政者能够“不拘一格降人才”，中国什么样的人才都有。
经过如此的表白，李先生还是希望我帮忙，也许因为我曾在1992年海耶克去世时写过海耶克的生平、学术生涯及贡献，也在《到奴役之路》（The Road to Serfdom）出版五十周年时应杂志社之邀撰写过一篇〈永远的海耶克〉。此外，也曾简介过海耶克的《自由的经纬》（The Constitution of Liberty，大家比较熟悉的译名是自由的宪章）、《个人主义与经济秩序》（Individualism and Economic Order）、《不要命的自负》（The Fatal Conceit）以及《海耶克论海耶克-对话式自传》（Hayek on Hayek：An Autobiographical Dialogue ）等书。纵使如此，我对海耶克的了解也只是皮相，真正对海耶克思想体系下过苦功钻研者，据我所知首推已故的夏道平（1907～1995）先生，台大名誉教授施建生先生也颇有研究并写过有关海耶克的数篇文章，他跟海耶克也很熟识（下文会再提）。至于年轻一辈的，是经由夏道平先生引介而接触海耶克作品的谢宗林先生，他不但精心翻译《不要命的自负》，还将海耶克全部英文著作都读过。因此，施建生教授和谢宗林先生都比我有资格来担当这项任务。奈何李先生坚持非要我写不可，也只好恭敬不如从命地答允了。
近百年极端左倾思想泛滥，首当其冲的就是马克思建立的共产主义思想。说它左，是因为共产主义在经济关系和物质分配上要求绝对的平等，并追求最终实现充分的物质富足以满足全人类的欲求。共产制度在近半个地球上相继建立，在实践中充分暴露其思想的幼稚和行为的邪恶后纷纷以失败告终。仅存的中共、朝鲜、古巴等少数政权虽然还挂着共产主义的名号，但从其统治者到被统治者都早已摒弃共产思想，仅仅是凭借遗留下来的极权暴政等工具维持着统治者的利益而已。
卢志强曾作为中国排名前十的亿万富豪，左手地产、右手金融，缔造了千亿“泛海系”。他有泛海集团董事长、民生银行副董事长、中国民间商会副会长、人大代表、优秀企业家、山东首富等多个“光环”。
Mặc dù hoạt động của 6 ngân hàng lớn suy giảm là do dịch bệnh nhưng về lâu dài, các yếu tố thể chế, chính sách và hoạt động quan trọng hơn.
Vào cuối những năm 1990, Ngân hàng Trung Quốc về mặt kỹ thuật đã phá sản và ĐCSTQ đã thực hiện một sự thay đổi lớn (thành lập 4 công ty quản lý tài sản lớn, thoái vốn nợ xấu của 4 ngân hàng lớn, giới thiệu các nhà đầu tư chiến lược và thúc đẩy việc niêm yết các công ty bốn ngân hàng lớn), trong đó có các ngân hàng lớn thuộc sở hữu nhà nước. Ngành ngân hàng, trong đó có Ngân hàng Trung Quốc, đã phát triển nhanh chóng và giai đoạn từ 2003 đến 2013 được gọi là “thập kỷ vàng” của ngành ngân hàng Trung Quốc. Tuy nhiên, sau năm 2014, cơ quan quản lý bắt đầu đưa ra cái gọi là “hướng dẫn ngành ngân hàng mang lại lợi ích cho các đơn vị”. Tính đến cuối năm 2023, biên lãi ròng, một chỉ số quan trọng của các ngân hàng thương mại, đã giảm xuống 1,69%, xuống dưới mức 1,7. Tỷ lệ % lần đầu tiên và của các ngân hàng thương mại lớn chỉ là 1,62%, lợi nhuận của ngành ngân hàng đã giảm đáng kể. Đồng thời, bong bóng bất động sản Trung Quốc sẽ vỡ sau năm 2021, gây tác động lớn đến ngành ngân hàng (một mặt, các khoản cho vay mua nhà cá nhân, vốn là tài sản chất lượng cao của các ngân hàng, đã “thu hẹp” quy mô. Chẳng hạn, vào năm 2023, mặc dù Ngân hàng Xây dựng Trung Quốc đứng đầu về số tiền cho vay mua nhà ở cá nhân với 6,39 nghìn tỷ nhân dân tệ, nhưng so với cuối năm 2022, nó đã giảm 93,084 tỷ nhân dân tệ. Ngân hàng Công thương Trung Quốc, Ngân hàng Nông nghiệp Trung Quốc, và Ngân hàng Trung Quốc đều giảm hơn 100 tỷ nhân dân tệ so với cùng kỳ năm trước; mặt khác, tỷ lệ nợ xấu trong các khoản cho vay thế chấp của nhiều ngân hàng đều tăng lên).
Điều này được phản ánh trong dữ liệu hoạt động. Từ năm 2011 đến quý 1 năm 2023, tốc độ tăng trưởng lợi nhuận ròng hàng năm của các ngân hàng thương mại dao động từ 36,3% đến 1,3% và ROE (lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu) giảm từ hơn 20% đến khoảng 10%.
Tương ứng, cổ phiếu ngân hàng, trong đó có 6 ngân hàng lớn, đã sa lầy trong “bí ẩn định giá thấp” suốt thời gian dài. Nhìn bề ngoài, mức lợi nhuận vốn của các ngân hàng niêm yết không thấp nhưng hiệu quả giá trị thị trường lại kém xa kỳ vọng. Xét về lợi nhuận vào năm 2022, tổng lợi nhuận của tất cả 42 ngân hàng cổ phần A là 2,06 nghìn tỷ nhân dân tệ và tài sản ròng là 20,38 nghìn tỷ nhân dân tệ, tương ứng với tổng giá trị thị trường của ngành tại thời điểm đó là 9 nghìn tỷ nhân dân tệ, với mức giá- tỷ lệ trên thu nhập chỉ 5,2 lần và tỷ lệ giá trên sổ sách dưới 0,6 lần. Theo tính toán của CICC, ROE trung bình của các công ty niêm yết cổ phiếu A vào cuối năm 2022 sẽ vào khoảng 12%, về cơ bản tương đương với ROE của cổ phiếu ngân hàng là 11%, trong khi PB của các công ty niêm yết cổ phiếu A sẽ là 1,5 lần, cao hơn nhiều so với mức khoảng 0,5 lần của cổ phiếu ngân hàng. So sánh quốc tế, các ngân hàng Trung Quốc có ROE và chất lượng tài sản tốt hơn, nhưng tỷ lệ giá trên sổ sách thấp hơn so với các đối tác ở Hoa Kỳ (0,9 lần) và Nhật Bản (0,6 lần).
Bước sang năm 2024, cổ phiếu ngân hàng được thổi phồng nhưng vẫn ở mức "định giá thấp". Dữ liệu gió cho thấy tính đến ngày 1 tháng 4 năm 2024, tỷ lệ giá trên sổ sách (PB) của 42 ngân hàng niêm yết cổ phiếu A đều bị “hỏng lưới”, tức là giá thị trường trên mỗi cổ phiếu thấp hơn đáng kể so với giá trị ròng mới nhất tài sản trên mỗi cổ phiếu. Tính toán dựa trên tài sản ròng trên mỗi cổ phiếu vào năm 2023, tỷ lệ giá trên giá trị sổ sách chung của ngành ngân hàng là khoảng 0,5 lần, nằm ở mức thấp nhất trong các ngành chính của ngành cổ phiếu A.
Nói chung, nếu bị định giá thấp, thị trường có chức năng cân bằng tự động và có thể trở lại mức định giá bình thường sau khoảng 3 năm. Giá mỗi cổ phiếu ngân hàng Trung Quốc đã giảm xuống dưới mức tài sản ròng trên mỗi cổ phiếu trong một thời gian dài, đây rõ ràng không phải là vấn đề đánh giá thấp.
Thị trường không phải là kẻ ngốc. Thị trường chứng khoán Trung Quốc đã tồn tại được hơn 30 năm. Trong trò chơi dài hạn, thị trường đã nhận ra rõ ràng rằng chất lượng tài sản trên sổ sách của ngân hàng là quá thấp và có quá nhiều mối nguy hiểm tiềm ẩn! Không ai muốn nhảy xuống hố.
Quả thực, chất lượng tài sản của cổ phiếu ngân hàng, trong đó có 6 ngân hàng lớn, đang đáng lo ngại, lợi nhuận dài hạn đáng lo ngại, tốc độ tăng trưởng đáng lo ngại và công bố thông tin của họ cũng đáng lo ngại.
Ví dụ: theo thống kê của Ngân hàng Trung ương, vào cuối năm 2023, dư nợ cho vay hoạt động của hộ gia đình là 22,15 nghìn tỷ nhân dân tệ, tăng 17,2% so với cùng kỳ năm ngoái, cao hơn 0,7 điểm phần trăm so với cuối năm năm trước; mức tăng hàng năm là 3,23 nghìn tỷ nhân dân tệ, tăng 546,6 tỷ nhân dân tệ so với cùng kỳ năm trước. Câu hỏi đặt ra là “vay kinh doanh” đi đâu? Khi lãi suất “vay kinh doanh” thấp hơn lãi suất vay mua nhà, sẽ có chỗ cho sự chênh lệch dòng vốn này chảy vào thị trường bất động sản.. Truyền thông Trung Quốc đưa tin rằng một chuỗi ngành đã được bí mật hình thành trong những năm gần đây: những người trung gian cho vay sử dụng các công ty hư cấu và cung cấp báo cáo ngân hàng giả để đóng gói các cá nhân là chủ doanh nghiệp cần vay kinh doanh, để những khoản tiền này có thể vượt qua dòng chảy vào thị trường bất động sản. Một nhân viên bán hàng của một công ty trung gian cho vay ở Bắc Kinh khẳng định hơn 50%, thậm chí 60% khách hàng của công ty anh đăng ký vay vốn kinh doanh nhà ở đều dùng tiền để mua nhà. Bây giờ bong bóng bất động sản đã vỡ, “các khoản cho vay hoạt động” chảy vào bất động sản chắc chắn sẽ bùng nổ, các ngân hàng liên quan chắc chắn sẽ bị ảnh hưởng nặng nề. Nhưng bạn có thể biết điều này từ báo cáo tài chính của ngân hàng nào?
CASINO AELei, ngoài cái này ra còn có nhiều lắm. Tất cả đều bị che đậy! Dữ liệu từ Cơ quan Quản lý và Giám sát Tài chính Nhà nước của Đảng Cộng sản Trung Quốc cho thấy, tính đến cuối quý 4 năm 2023, số dư nợ xấu của các ngân hàng thương mại là 3,2 nghìn tỷ nhân dân tệ, về cơ bản giống như cuối năm 2023. quý trước; tỷ lệ nợ xấu của các ngân hàng thương mại là 1,59%, giảm 0,02 điểm phần trăm so với cuối quý trước. Tôi thậm chí còn không tin điều đó!
Cổ phiếu ngân hàng niêm yết, trong đó có 6 ngân hàng lớn, đã bị "định giá thấp" trong thời gian dài, cho thấy những nguy cơ tiềm ẩn của Ngân hàng Trung Quốc đã bị che giấu quá lâu và quá sâu. Ngày nay, tổng thu nhập hoạt động và lợi nhuận của sáu ngân hàng lớn đều giảm, cho thấy cơn bão đang đến gần.
Ấn bản đầu tiên của Epoch Times
Biên tập viên: Gao Yi#
